Resumo

No Brasil, a preocupação com a divulgação de gerenciamento de risco é refletida na Instrução CVM nª 586/17, a qual institui a obrigatoriedade da evidenciação de informações acerca procedimentos adotados para prevenir atos ilícitos praticados contra a administração pública. A divulgação de informações relativas ao gerenciamento de risco requer a implantação de um sistema de controle interno, de maneira que a condução de tal processo demanda uma estrutura de governança corporativa capaz de garantir a transparência da entidade, no tocante a gestão de seus riscos (ELSHANDIDY; NERI, 2014).

O presente trabalho pretende responder à seguinte indagação: Qual a relação entre o nível de governança corporativa e o nível de disclosure de gerenciamento de risco nas companhias brasileiras listadas na B3? Por conseguinte, o objetivo geral volta-se a investigar a relação entre o nível de governança corporativa e o nível de disclosure de gerenciamento de risco nas companhias brasileiras listadas na B3.

Taylor, Tower e Neilson (2010) afirmam que o sistema de governança corporativa é projetado para garantir que os riscos corporativos além de identificados, sejam avaliados, monitorados e divulgados. Dado que a gerência está em uma melhor posição quanto à ciência dos riscos que envolve a companhia, o que acarreta o surgimento de assimetria informacional, a implementação de boas práticas de governança corporativa pode levar a um maior disclosure de gerenciamento de risco, permitindo que os stakeholders compreendam a dimensão dos riscos da empresa e possam gerenciá-los (MAZAYA; FUAD, 2018).

A amostra compreende 88 empresas, perfazendo um total de 264 observações. Para calcular o nível de disclosure, aplicou-se um checklist nos Formulários de Referência das companhias brasileiras para mensurar o seu grau de adesão à informação requerida pela Instrução CVM nº 586/17. Para a analisar a variável governança corporativa, foram utilizadas informações da base CSRHub e os Níveis Diferenciados de Governança Corporativa. A análise da relação entre o nível de governança da empresa e seu nível de disclosure de risco foi efetuada mediante regressões pooled OLS.

Constata-se que à medida que as companhias brasileiras avançam em termos de qualidade de governança corporativa, maior é a preocupação em manter um nível considerado de transparência quanto ao gerenciamento de risco, tendo em vista que o disclosure atua como redutor da assimetria de informações, à medida que reduz os conflitos de agência entre insiders e outsiders, permitindo maior conhecimento quanto à extensão dos riscos que envolvem a empresa. Contrariamente, quando a governança corporativa é mensurada com base nos níveis diferenciados da B3, não é possível predizer quanto a essa relação.

Fundamentando-se na métrica de governança corporativa extraída da base CSRHub, a associação significante e positiva para o disclosure de gerenciamento de risco permite inferir que empresas com melhor qualidade de governança corporativa tendem a uma maior evidenciação de gerenciamento de riscos. Também foi possível identificar elevadas frequências de evidenciação de informações relativas ao programa de integridade e canal de denúncia, itens que passaram a ser exigidos a partir de 2018, conforme a Instrução CVM nº 586/17, fato este justificado pela aprovação da Lei nº 12.486/13.

ABDALLAH, A. A.; HASSAN, M. K.; MCCLELLAND, P. L. Islamic financial instituitions, corporategovernance, andcorporateriskdisclosure in GulfCooperationCouncil countries. JournalofMutinational Financial Management, v. 31, n. 1, p. 63-82, 2015. BUCKBY, S.; GALLERY, G.; MA, J. An analysis of risk management disclosures: Australian evidence. ManagerialAuditingJournal, v. 30, n. 8-9, p. 812-869, 2015. MAZAYA, N.; FUAD, F. Business strategy, corporate governance, firm characteristics, and risk disclosure in the Indonesian Stock Exchange. JurnalKeuangan dan Perbankan, v. 22, n. 3, p. 381–394, 2018.