Resumo

O termo fusões e aquisições faz referência à fusão dos direitos de propriedade de duas ou mais empresas, ou ainda, na aquisição total ou parcial dos direitos de propriedades de outra empresa (Akpan, Aik, Wanke e Chau, 2018; Akpan, Wanke, Chen e Antunes, 2020). As fusões e aquisições constituem estratégias interessantes para adequar o porte e as estruturas das organizações às condições do mercado (Matias & Pasin, 2001). Através dos processos de fusão e aquisição muitas organizações almejam alcançar a redução nos custos, o aumento da lucratividade e criar valor para a firma e para o acionista.

As pesquisas existentes que analisam as F&A são muito generalizadas e apresentam contradições (Matias & Pasin, 2001). Este estudo possui como objetivo conhecer o estado da arte das produções acadêmicas que tratam das F&A relacionadas à criação de valor. Empiricamente, busca-se mapear e analisar as produções científicas existentes sobre as operações de F&A e suas consequências para a firma. Para atingir aos objetivos propostos, foi realizado um levantamento e análise bibliométrica dos estudos indexados na base de dados Web of Sciense® publicados no período de 1972 a 2021.

As origens teóricas das F&A fundamentam-se nas teorias de origem e crescimento da firma (Camargos e Barbosa, 2009). Pois, muitas empresas entram nessas operações em busca da criação de valor para a firma e para os acionistas. Entende-se por criação de valor o resultado de ações corporativas que elevam o valor de bens, serviços e negócios (Akpan, et. al., 2020). As empresas comumente buscam as F&A pelo desejo de crescimento nas receitas, redução de custos, maiores lucros, expansão de mercados, diversificação e melhores resultados (Rahman e Lambkin, 2015; Rahman, Lambkin e Hussain, 2016).

Foram identificadas 166 publicações sobre o assunto de 1972 a 2021. A obra com mais citações foi “Financial Value of Brands in Mergers and Acquisitions: Is Value in the Eye of the Beholder?” de Bahadir, Bharadwaj, Srivastava (2008) revelando sua importância para o desenvolvimento do campo de pesquisa. Destacam-se o periódico “Journal of Corporate Finance” com mais publicações e os EUA como o país que mais publica. Os autores utilizaram como principais referências as obras de Moeller (2004), Fuller (2002), Roll (1986) e Andrade (2001), como principal fonte o “Journal of Financial Economics”.

Não há um consenso se as operações de fusões e aquisições são benéficas ou não, se geram ou destroem valor, tanto para a firma quanto para os acionistas. É perceptível que as diferentes teorias conversam com a teoria da firma e que o principal questionamento nos estudos de F&A é sobre a criação ou destruição de valor. Foi possível observar que a preocupação em estudar a criação e a destruição de valor se concentra na área de finanças e que as pesquisas existentes são orientadas predominantemente para países desenvolvidos. Necessitando assim, desenvolver mais estudos em países emergentes.

Akpan, M., Wanke, P., Chen, Z. & Antunes, J.M. (2020), Unveiling the Endogenous Relationship Between Technical Efficiency and Value Creation in Mergers and Acquisitions in Nigeria. South African Journal of Economics, 88: 40-70. Matias, A. B., & Pasin, R. M. (2001). A geração de sinergias e seus impactos na rentabilidade das empresas nos casos de fusões e aquisições. RAUSP Management Journal, 36(1), 5-13. Rahman, M., Lambkin, M., & Hussain, D. (2016). Value creation and appropriation following M&A: A data envelopment analysis. Journal of Business Research, 69(12), 5628–5635.