Anais
Resumo do trabalho
Finanças · Gestão Financeira
Título
O IMPACTO DO ESG SCORE NO DESEMPENHO FINANCEIRO DE EMPRESAS BRASILEIRAS E O PAPEL MODERADOR DO COMPROMETIMENTO DA ALTA ADMINISTRAÇÃO
Palavras-chave
ESG Score
Desempenho Financeiro
Comprometimento
Autores
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Fabíola AlmeidaFUCAPE Business School
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Nelson Oliveira StefanelliFUCAPE Business School
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Andréia HartwigFACULDADE FUCAPE (FUCAPE)
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Luiz Eduardo GaioUNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINAS (UNICAMP)
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GLEISON LOPES FONSECAUniversidad Politécnica de Cartagena
Resumo
Introdução
Alguns autores apontam uma relação positiva entre iniciativas ESG e desempenho financeiro de empresas (Bodhanwala & Bodhanwala, 2019; Bouslah, 2018; Pulino et al., 2022), enquanto outros encontram ausência de relação ou ainda associação negativa (Friede et al., 2015; Orlitzky et al., 2003). Cabe destacar que os trabalhos anteriores podem apresentar inconsistências quando realizados em países desenvolvidos e em desenvolvimento, pois são realidades distintas, além de diferenças de metodologia, períodos analisados e tamanhos de amostra, dentre outros (Rahman et al., 2023).
Problema de Pesquisa e Objetivo
Este estudo investiga se o ESG Score - completo e cada uma das suas três dimensões - exerce influência no desempenho financeiro das empresas brasileiras, diretamente; e o comprometimento da alta administração modera, fortalece, a relação entre o ESG Score completo e o desempenho financeiro.
Fundamentação Teórica
Nos estudos anteriores, percebe-se uma dualidade ou incongruência, uma vez que existem autores que afirmam haver uma relação positiva entre a adoção de práticas ESG e o desempenho financeiro das empresas (Orlitzky, 2013; Paolone et al., 2022; Pulino et al., 2022) no conceito abrangente do ESG, e em suas dimensões isoladas (Buallay, 2019; Cek & Eyupoglu, 2020; Orlitzky et al., 2003; Pulino et al., 2022; Sharfman & Fernando, 2008). Entretanto existem também outros autores que chegam à conclusão de inexistência de relação entre a adoção de práticas ESG e o desempenho financeiro das empresas.
Metodologia
O estudo fez uso da metodologia quantitativa, descritiva, com dados em painel, utilizando-se da abordagem não ponderada para coleta dos dados secundários. O software para análise dos dados utilizado foi o Statistical Software for Data Science - Stata. O estudo foi baseado em dados secundários. Assim, a coleta de dados foi realizada por meio da base de dados LSEG Data & Analytics, que além das demonstrações financeiras, também disponibiliza o ESG Score tanto para o conceito completo quanto para cada uma de suas 3 dimensões.
Análise dos Resultados
Os resultados mostram que o ESG Score composto tem um impacto significativo e positivo no ROE e no Market-to-Book (Tabela 4, Painel A), confirmando as hipóteses 1(a) e 1(b). Esses resultados são validados por estudos recentes (Erol et al., 2023; Fu & Li, 2023; Koundouri et al., 2022; Liu & Jin, 2023; Paolone et al., 2022; Pulino et al., 2022; Saini et al., 2023), e corroborados pela Teoria dos Stakeholders, uma vez que, ao investir em práticas ESG, as empresas demonstram um compromisso com a sustentabilidade e a responsabilidade social.
Conclusão
Os resultados sugerem que as empresas brasileiras podem ainda estar na fase inicial de seus investimentos em práticas ESG e, portanto, ainda não têm a maturidade necessária para colher frutos consistentes, logo não há um consenso quantos aos benefícios ou não ao seu desempenho financeiro. É possível que o comprometimento da alta administração com práticas ESG seja mais simbólico do que substantivo. Isso significa que, embora as empresas possam se declarar comprometidas com princípios ESG, essas declarações podem não estar acompanhadas de ações efetivas e mudanças estruturais.
Contribuição / Impacto
O estudo traz como contribuição teórica a investigação do impacto do ESG Score (completo e em cada uma de suas três dimensões), no desempenho financeiro das empresas em um país em desenvolvimento, no caso o Brasil (Rahman et al., 2023). Trará também como contribuição teórica a proposta de uso de moderador, uma vez que a maioria dos estudos anteriores são baseados na associação direta do ESG Score como construção completa e o desempenho financeiro. Como contribuição prática o estudo explora a importância do comprometimento da alta administração no aumento dos investimentos em iniciativas ESG.
Referências Bibliográficas
Rahman, H. U., Zahid, M., & Al-Faryan, M. A. S. (2023). ESG and firm performance: The rarely explored moderation of sustainability strategy and top management commitment. Journal of Cleaner Production, 404, 136859. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2023.136859
Ramirez, A. G., Monsalve, J., González-Ruiz, J. D., Almonacid, P., & Peña, A. (2022). Relationship between the cost of capital and environmental, social, and governance scores: Evidence from latin america. Sustainability, 14(9), 5012. https://doi.org/10.3390/su14095012
Ramirez, A. G., Monsalve, J., González-Ruiz, J. D., Almonacid, P., & Peña, A. (2022). Relationship between the cost of capital and environmental, social, and governance scores: Evidence from latin america. Sustainability, 14(9), 5012. https://doi.org/10.3390/su14095012