Resumo

A divulgação da pandemia da Covid-19 pela Organização Mundial da Saúde impactou o desempenho dos mercados acionários globais (Okorie et al., 2021). Os lockdowns e outras restrições impuseram grande insegurança aos investidores que liquidaram seus ativos, provocando forte queda em seus valores, e uma volatilidade alta. Nesse contexto, o objetivo desse artigo é apresentar uma revisão da literatura sobre os efeitos da crise gerada pela Covid-19 nos mercados acionários, e estudos que evidenciam as relações da volatilidade dos ativos com a Hipótese do Mercado Eficiente e com o circuit breaker.

O problema de pesquisa que esse ensaio teórico propõe é analisar as relações da volatilidade do mercado acionário com a Hipótese do Mercado Eficiente (HME) e com o acionamento do sistema de circuit breaker, no período inicial da declaração da pandemia da Covid-19. Para responder esse problema, o objetivo do trabalho é consiste na revisão da literatura relativa aos efeitos da crise econômica gerada pela pandemia da Covid-19 nos mercados acionários em todo o mundo, bem como estudos que evidenciam as relações da volatilidade dos ativos com a HME e o acionamento dos circuit breakers.

A insegurança do investidor facilitou a transmissão de riscos entre mercados no início da pandemia (Adekoya el al., 2021), assim como a divulgação de relatórios de aumento de óbitos pela Covid-19 (Ali et al., 2020), causando quedas significativas dos preços e aumentos na volatilidade. Em março/2020 a bolsa de valores brasileira acionou seis vezes o circuit breaker devido às quedas abruptas dos preços dos ativos, mas sua eficiência contra volatilidade não foi atestada, apesar de ter ajudado a compreender o comportamento do mercado naquele momento de alta instabilidade (Smaniotto et al., 2020).

Existiu uma correlação positiva entre a crise da Covid-19 e a volatilidade dos ativos em 2020, achado esse sustentado pela HME uma vez que informações disponíveis “ditam” os preços desses ativos. Na atual crise as informações refletem os medos dos investidores, e a correlação é embasada em suas respostas emocionais e irracionais. Os estudos sobre circuit breaker mostraram que muitas vezes esse mecanismo provocou o efeito magnético aumentando a volatilidade dos ativos; ainda assim, não se pode afirmar a ausência de efetividade, sendo necessários novos estudos para atestar sobre essa questão.

As informações relativas à crise pandêmica impactaram o mercado acionário, aumentando a volatilidade dos ativos. Foi observada uma correlação positiva entre a volatilidade dos ativos e a HME, na medida em que as informações relacionadas à crise pandêmica resultaram em quedas dos preços dos ativos e alta volatilidade. A literatura questionou a efetividade do circuit breaker como mecanismo de proteção ao mercado acionário, uma vez que alguns estudos sugeriram que ele pode funcionar de forma contrária, provocando o efeito magnético que aumenta a volatilidade.

Adekoya, O. B. et al. (2021). How COVID-19 Drives Connectedness Among Commodity and Financial Markets: Evidence from TVP-VAR and Causality-in-Quantiles Techniques. Resour. Pol. Ali, M. et al. (2020). Coronavirus (COVID-19)–An Epidemic or Pandemic for Financial Markets. J. Behavioral and Experimental Finance. Okorie, D. I. et al. (2021). Adaptative Market Hypothesis: The Story of the Stock Markets and Covid-19 Pandemic. North American J. Economics and Finance. Smaniotto, E. N. et al. (2020). Circuit Breakers and Volatility: Evidence from High Frequency Data on Brazilian Stock Exchange. Elsevier