Resumo

A Covid-19 vem se espalhando rapidamente pelo mundo em 2020 (Johns Hopkins University, 2020). Além de gerar uma crise sanitária, essa pandemia iniciou uma crise financeira mundial (Heyden & Heyden, 2020). Os efeitos da Covid-19 nas operações das empresas e seus reflexos em seu desempenho econômico-financeiro podem ser observados a partir das demonstrações financeiras. Tais informações refletem fatores internos e externos às empresas, sendo relevante usá-las na análise econômico-financeira das mesmas, especialmente, em momentos de crise (Andekina & Rakhmetova, 2013).

Problema de pesquisa: Como a pandemia de Covid-19 afetou a sustentabilidade econômico-financeira das empresas brasileiras de capital aberto? Assim, o estudo visou analisar os efeitos da Covid-19 sobre a sustentabilidade econômico-financeira dessas empresas. Especificamente, objetivou-se: (a) identificar os efeitos da pandemia de Covid-19 sobre as operações das empresas e as medidas adotadas de mitigação dos efeitos negativos; (b) mensurar os impactos da pandemia sobre diferentes dimensões do desempenho econômico-financeiro dessas empresas; e (c) verificar o seu acesso a financiamento externo.

Os efeitos da pandemia de Covid-19 sobre as empresas podem ser analisados tanto a partir das reações do mercado de capitais quanto da análise do seu desempenho econômico-financeiro (Salisu & Vo, 2020; Heyden e Heyden, 2020). Esta última análise pode ser realizada por meio de indicadores econômico-financeiros (Ross, Westerfield, Jaffe & Lamb, 2015). Salienta-se que a pandemia implicou em uma redução drástica da atividade econômica. Assim, a capacidade das empresas de captar financiamento para sobreviver no período pode ser influenciada por diversas variáveis determinantes (Fama & French, 2005).

A pesquisa pode ser classificada como quantitativa, descritiva, correlacional e explicativa. As fontes para a coleta de dados foram: (i) Plataforma Economática® – dados econômico-financeiros das empresas dos três últimos trimestres (com foco no primeiro trimestre de 2020); e (ii) B3 – notas explicativas de cada empresa com informações sobre a Covid-19. Empregaram-se as seguintes técnicas de análise de dados: análise de conteúdo, estatística descritiva, testes de Kolmogorov-Smirnov e Wilcoxon, coeficiente de correlação de Spearman e análise de regressão múltipla (Bardin, 2016; Maroco, 2010).

As empresas estudadas perderam cerca de R$ 800 bilhões em março de 2020. Essas organizações listaram 400 efeitos da pandemia sobre suas operações e 864 medidas para mitigá-los. Destas, destaca-se a busca por empréstimos e financiamentos (reporte da captação de mais de R$ 75 bilhões no período), com a influência das seguintes variáveis: tamanho, tangibilidade, escudo fiscal e risco. Notou-se um aumento estatisticamente significante dos indicadores econômico-financeiros ligados aos ciclos e à estrutura de capital, assim como uma queda naqueles ligados à rentabilidade no período da pandemia.

Verificou-se uma forte influência do período de evolução da Covid-19 sobre a sustentabilidade econômico-financeira das empresas. Constataram-se elevadas perdas de valor das empresas no mercado de capitais, porém, não se apurou associação entre tais perdas e os efeitos reportados. Observou-se uma deterioração nos diversos indicadores econômico-financeiros, em especial: redução significativa da rentabilidade e aumento do nível de endividamento. Sobre a captação de recursos adicionais no período, verificou-se que variáveis determinantes de estrutura de capital explicaram bem esse fenômeno.

Heyden, K. J., & Heyden, T. (2020). Market reactions to the arrival and containment of COVID-19: an event study. Recuperado de https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3587497 Johns Hopkins University. (2020). Covid-19 Map. Recuperado de https://coronavirus.jhu.edu/map.html Maroco, J. (2010). Análise estatística: com utilização do SPSS. (3a ed.). Lisboa: Edições Sílabo. Salisu, A. A., & Vo, X. V. (2020). Predicting stock returns in the presence of COVID-19 pandemic: The role of health news. International Review of Financial Analysis, 101546.