Resumo

A liquidez constitui um aspecto relevante em todo e qualquer mercado financeiro. Quando relacionada à negociabilidade e aos custos de transação, a liquidez integra os atributos essenciais para a análise de investimentos. Embora não exista um consenso sobre seu conceito, a maior parte da literatura retrata a liquidez como a facilidade que um ativo possui, de ser rapidamente negociado, em dinheiro, sem ocasionar interferências, tanto no seu preço, quanto no mercado em que está inserido.

Após incontáveis crises assolarem o mundo, no final da década de 80, a liquidez deixou de ser apenas uma preocupação dos especialistas e passou a atrair a atenção dos investidores, das autoridades monetárias, e dos grandes bancos internacionais de investimentos. Diante disso, diversos estudos sobre a análise da liquidez acionária e dos mercados, foram realizados. Dessa forma, este artigo buscou analisar a produção científica sobre a liquidez no mercado acionário brasileiro no período de 1998 a 2017.

O campo teórico que envolve o estudo da liquidez engloba as análises da liquidez a nível acionário, do risco de liquidez e sua precificação e da comunalidade na liquidez (SADKA, 2011). Nesse sentido, em virtude dos efeitos intensos da liquidez no mercado acionário brasileiro (VIEIRA; JUSTEN; RIGHI, 2015) e da sua importância para os investimentos, fundamentou-se a revisão da literatura com base no campo teórico em questão.

Definida como um estudo bibliométrico, a presente pesquisa possui também um enfoque bibliográfico e documental. Quanto aos fins, optou-se por desenvolver um estudo descritivo, com abordagem quantitativa e qualitativa. Para fazer um levantamento das informações mais significativas para o estudo, os artigos foram catalogados por meio de instrumento de análise e dos quadros sinópticos. Para compor a amostra da pesquisa, foram categorizados artigos, dissertações de mestrado e teses de doutorados, selecionadas por meio dos indexadores do Portal da CAPES.

Após leitura, elaboração de resenhas, 44 artigos foram selecionados para fazer parte da amostra da pesquisa. Após análise dos dados, pode-se observar que o evento realizado pela ANPAD e a revista BBR foram os que mais publicaram sobre o assunto, e que os principais efeitos da liquidez no CAPM, eram afetados pelo retorno esperado (ativo/mercado), pelo risco sistemático e, pelos fatores: tamanho, turnover, risco e iliquidez.

Pode-se inferir que existe uma carência nas publicações de dissertações e teses, esse fato, talvez, ocorra devido à falta de interesse ou até a dificuldade dos alunos nas disciplinas de exatas. Apesar de bem documentada, são poucos os estudos acerca dos temas, risco, níveis de governança, atuação dos formadores de mercado e o comportamento da liquidez, constatando a necessidade de ampliação dos mesmos, tendo como foco as implicações para o mercado, e o mais importante, para o investidor.

KUNKEL, F. I. R. et al. Comportamento temporal da liquidez no mercado brasileiro: uma análise do período 1995-2012 através do modelo auto-regressivo de mudanças maskovianas. Revista de Administração da UNIMEP, v. 12, n. 2, p. 20-41, 2014. SADKA, R. Liquidity risk and accounting information. Journal of Accounting and Economics, n. 52, p. 144-152, 2011. VIEIRA, K. M.; JUSTEN, A. A. J.; RIGHI, M. B. O Papel da liquidez e suas múltiplas dimensões no retorno das ações: um estudo com dados em painel do mercado brasileiro. Revista Contemporânea de Economia e Gestão, n.2, v.13, 2015.