Resumo

Um dos temas muito discutidos entre os países, diz respeito à previdência social e seus pilares, dado aos movimentos da economia, bônus demográfico e necessidade de reformas para manutenção do equilíbrio das contas previdenciárias. Nosso país enfrenta dificuldades para promover o custeio do sistema previdenciário. Diante disso, cada vez mais, a população deveria direcionar esforços no sentido de constituir seu plano de pensão para renda futura, seja por meio da formação de poupança com a parcela da renda auferida e não consumida e/ou optando por planos de previdência privada complementar.

Utiliza-se a metodologia de opções reais para analisar a decisão de formação de patrimônio financeiro para aposentadoria, levando-se em conta a flexibilidade da opção por realizar contribuições à previdência social durante o período de exigência prevista na regra ou, alternativamente, a formação de poupança mediante investimentos no mercado financeiro. O objetivo da pesquisa é utilizar as opções reais para a determinação do tempo de acumulação do capital para fazer frente às necessidades de renda adicionais não contidas nas políticas de 1º Pilar e 2º Pilar, praticamente inexistentes no Brasil.

Engloba a revisão teórica do tema Previdência Social, sua conceituação, os pilares para a administração da Previdência Social, a operação da seguridade social em alguns países e a Previdência Social no Brasil. Explora ainda a Avaliação por Opções Reais, as técnicas de avaliação e os principais estudos empíricos sobre as várias possibilidades de sua aplicação A revisão bibliográfica não identificou pesquisas que aplicaram a Teoria de Opções Reais na decisão do indivíduo em optar pelo sistema público de previdência social ou realização de investimentos como forma de previdência complementar.

Trata-se de pesquisa exploratória, que analisa as opções de aposentadoria que um cidadão comum poderia escolher entre o padrão do sistema público de previdência ou a possibilidade de optar por um sistema de previdência complementar no mercado financeiro. Como previdência complementar, o produto utilizado como opção é o investimento em Títulos de Crédito do Tesouro Nacional. É considerado ainda a possibilidade do cidadão optar por um regime ou por outro, independente do regime previsto no contrato de trabalho. Esta premissa se faz necessária para poder aplicar a teoria das opções reais.

Definidas certas premissas e apoiando-se na Teoria de Opções Reais, os resultados identificam valores como o valor esperado dos investimentos na previdência social e previdência complementar e o valor da opção de abandonar a previdência complementar e optar pela previdência social. Justifica-se a utilização desta teoria na análise, dada a sua aplicação em diversos setores da economia para as decisões de investimentos em condições de incerteza e flexibilidade, sendo ainda recomendada sua aplicação para a tomada de decisões pessoais de natureza similar.

A Metodologia de Opções Reais surge como modelo semelhante à aplicação de decisões por árvores binomiais, permitindo alterações estratégicas que impactam a análise do investimento em longo prazo e sua aceitação. O uso de conceitos da Teoria de Opções Reais tem sido aplicado nas análises das decisões de investimentos em condições de incerteza e flexibilidade, sendo sugerido também para decisões pessoais de natureza similar. A pesquisa sinaliza para valores que auxiliam nas escolhas com base no uso dessa metodologia.

Brandão, Luiz Eduardo Teixeira; Bastian-Pinto, Carlos de Lamare; Gomes, Leonardo Lima; Salgado, Marina Schuabb. (2012). Incentivos Governamentais em PPP: Uma análise por Opções Reais. Revista de Administração de Empresas (RAE), v. 52, n. 1, p. 10-23. Cox, J. C.; Ross, S. A.; Rubinstein, M. (1979). Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, v. 7, n. 3, p. 229-263. Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca. (2000). Teoria de Opções Aplicada a Projetos de Investimento. Revista de Administração de Empresas (RAE), v. 40, n. 2, p. 74-79.