Resumo

O desenvolvimento do mercado financeiro é considerado um dos principais sinais o aperfeiçoamento econômico de uma nação, Grôppo (2004) fundamenta que o desenvolvimento dos países europeus e principalmente os EUA, foi impulsionado por uma contínua eficiência na intermediação de suas poupanças e essa eficiência só foi possível devido ao sofisticado mercado financeiro de capitais. Dessa forma, o aprimoramento do mercado financeiro pode ser visto como um sinal de desenvolvimento econômico.

Diversos estudos apontam uma alta correlação entre as variáveis macroeconômicas e o mercado acionário. No entanto, além dessas, um fator determinante são as expectativas dos agentes. Portanto, o objetivo dessa pesquisa é mensurar o impacto das expectativas dos agentes nas oscilações do mercado acionário. Levanta-se a hipótese que as expectativas dos agentes são tão significantes quanto as demais variáveis e uma atenção especial deve ser designada para as oscilações das mesmas.

O mercado de capitais impacta de diversas formas a estrutura econômica de uma nação, no entanto, sua principal função é atender as necessidades de financiamento de médio e longo prazo por parte das empresas (MATIAS, 2007). Assim, o mercado acionário possui grande relevância para organização social de uma nação, em virtude que o desenvolvimento eficiente contribui para o crescimento econômico e melhora a eficiência da alocação e utilização da poupança (GANDHI; BULSARA; PATEL, 2013).

Desenvolveu-se um modelo de regressão linear múltipla, pelo Método dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), tendo como variável dependente (i) o índice IBOVESPA e como variáveis explicativas: (ii) taxa de câmbio; (iii) Produto Interno Bruto real, (iv) taxa de juros Selicover e (v) Índice de expectativa. A base de dados utilizada trata-se de uma série temporal mensal, abrangendo o período de 1995 a 2015, (período de relativa estabilidade econômica), totalizando 252 observações.

Para variáveis taxa de juros, e PIB os resultados encontrados convergiram com a literatura, sendo a primeira positivamente e a segunda negativamente correlacionada. Para o câmbio, o resultado divergiu com a maior parte dos estudos encontrados, pois apontou uma relação inversa à valorização cambial. Para as expectativas, encontrou-se o resultado esperado, indicando que além das variáveis econômicas, a tomada de decisão do investimento é realizada por meio do que os agentes esperam para o futuro.

Conclui-se que o Brasil em uma situação delicada, principalmente pelas péssimas expectativas instauradas em 2016, indicando que, uma variável que deve ser observada pelos planejadores econômicos está alocada no tocante de como os agentes estão prevendo suas alterações, assim como à hipótese inicial desenvolvida.

BERNARDELLI, L. V.; BERNARDELLI, A.G. Análise sobre a Relação do Mercado Acionário com as Variáveis Macroeconômicas no Período de 2004 a 2014. Revista Evidenciação Contábil & Finanças, v. 4, p. 4-17, 2016.