Resumo

O estudo abrange os fundos brasileiros que obtiveram a classificação High ESG e Low ESG pela classificação de 1 a 5 Globes da Morningstar e usa a variável de rentabilidade para medir a performance financeira. O período de análise foi o primeiro semestre de 2020, durante a crise causada pelo novo Coronavírus (SARS-Cov-2), testando assim qual grupo de fundos apresentou maior resiliência neste período de stress.

Uma vez que pesquisas feitas com ações nos EUA e Brasil durante o mesmo período encontraram resultados favoráveis a ações de empresas classificadas como HIGH ESG este estudo testa se os fundos brasileiros classificados como 5 globes pela Morningstar obtiveram maior retorno financeiro do que os fundos classificados como LOW ESG durante o auge da pandemia do novo coronavírus,

Estudos já foram realizados para testar, não apenas a performance de investimentos socialmente responsáveis versus convencionais, mas também o comportamento dos investidores no fluxo de capitais para um, ou para outro. Quão resilientes são os fundos ESG a eventos extremos? Os fatores foram analisados separadamente: E, S e G demonstraram ser igualmente importantes para diminuir o risco “em tempos de pandemia”? Qual a metodologia mais eficiente para a mensuração do desempenho?

H0: A diferença da média de rentabilidade dos Fundos 5 Globes (HIGH ESG) e 1 Globe (LOW ESG) é igual a zero durante o início da pandemia do novo Coronavírus (SARS-Cov-2) H1: A diferença da média de rentabilidade dos Fundos 5 Globes (HIGH ESG) e 1 Globe (LOW ESG) é diferente de zero durante o início da pandemia do novo Coronavírus (SARS-Cov-2) Testamos também a metodologia Diff in Diff. Uma aplicação similar é vista no estudo de Albuquerque et al (2020), que testou para ações nos Estados Unidos, e de Garcia (2022), que testou para ações no Brasil no mesmo período.

A estatística t de diferença das médias dos dois grupos falha em rejeitar a hipótese de que “a diferença das médias das amostras é igual a zero” durante o período. Obtivemos o coeficiente de - 0,273144 no período, com p-value significante a 1% e um R2 alto que explica 85,53% da diferença entre os retornos dos fundos. Ou seja, os Fundos 5 Globes apresentaram uma performance aproximadamente 0,27% menor, quando do período do início do lockdown, comparativamente aos Fundos 1 Globe.

Não rejeitamos a hipótese de que a rentabilidade média dos fundos com High ESG foi igual à performance dos fundos LOW ESG, e o teste Diff in Diff, mostrou que Fundos 1 Globe (Low ESG) obtiveram, quando do período do início do lockdown, uma diferença de rentabilidade de aproximadamente 0,27% a seu favor, comparativamente aos Fundos 5 Globes.

ALBUQUERQUE, AMMANN M.et al, BENDER, J. e T. WANG, CARHART, CORNELL B, CUNHA et al., CHUANG, DÖTTLING, DOWD, DUTTA, GARCIA, FAMA, FAN, FANG, FERRIANI, FRIEDE, FISH, FOLGER-LARONDE, HARTZMARK, S. e SUSSMAN, , HÜBEL, B; SCHOLZ, JENSEN, KEATING, C e SHADWICK, LEAN, H. H. e PIZZUTILO, MAITI, MATOS, MATTALLIN-SAEZ, NAKAI, NOFSINGER, OLIVEIRA, SHARPE, SOLER-DOMINGUEZ, STOTZ