1 - Marcelo Chiaradia Falcão UNIVERSIDADE FEDERAL DE MINAS GERAIS (UFMG) - Campus Pampulha
2 - Wagner Moura Lamounier UNIVERSIDADE FEDERAL DE MINAS GERAIS (UFMG) - FACE
Reumo
Esse artigo busca entender como os principais indicadores macroeconômicos tais como juros, inflação, índice do mercado de ações, produção industrial e taxa de câmbio afetam o número de IPOs e Follow-ons, e a quantidade de recursos financeiros arrecadados nesses processos. O estudo analisou o período de abril de 2004 a dezembro de 2022. As análises foram feitas por meio de modelos VAR, funções de resposta ao impulso, decomposição da variância das séries e testes de causalidade de Granger.
O problema de pesquisa do trabalho refere-se ao seguinte, quais variáveis macroeconômicas influenciam na ocorrência de IPOs e Follow-ons no mercado brasileiro? E, se houver influência, ela é significativa ou não? Assim, o presente estudo busca entender como as principais variáveis e indicadores da macroeconomia afetam o número de IPOs e follows-on, bem como o volume de recursos financeiros arrecadados nesses processos no Brasil. Como complemente, tem-se também como objetivo entender as causalidades existentes entre as variáveis independentes e dependentes.
Tran e Jeon (2011) encontraram uma correlação negativa e significativa entre a taxa de juros do título americano de 10 anos com o total de recursos arrecadados nos IPOs e destacaram que quando as taxas de juros aumentam, os investidores passam a considerar o mercado de dívidas mais atrativo do que o mercado de ações, optando por investir em títulos de dívida. Amorim et. al (2021) encontraram uma relação de longo prazo negativa significativa entre o CDI e os recursos arrecadados nos IPOs, mas uma relação insignificante com o número de IPOs, no Brasil.
No trabalho foram feitos testes de raiz unitário, o ADF e o PP; em seguida foram feitas análises descritivas dos dados; posteriormente foram estimados as defasagens adequadas para cada modelo VAR. Com os modelos definidos, foram estimadas as funções de resposta ao impulso e a decomposição da variância do erro de previsão. Como complemento, foi feito o teste de causalidade de Granger.
Os resultados encontrados indicam que a volatilidade do Ibovespa afeta positivamente o número de IPOs no longo prazo. Além disso, choques na inflação afetam positivamente no curto prazo o volume financeiro arrecadado nos IPOs, nos IPOs e Follow-ons quando considerados juntos e na média arrecadada nos IPOs. Ademais, para as mesmas 3 variáveis citadas, o retorno do Ibovespa afetou positivamente no curto e médio prazo.
O trabalho apresenta alguns resultados que corroboram com algumas hipóteses formuladas, e outros que rejeitam hipóteses. É válido destacar que a inflação, no período analisado, influenciou positivamente no curto prazo o volume financeiro arrecadado nos IPOs, e IPOS e Follow-ons quando considerados juntos, o que rejeita uma das hipóteses feitas. Além disso, o teste de causalidade de Granger indicou que nenhuma variável utilizada ajuda a prever o número de IPOs e o volume financeiro arrecadado nos Follow-ons, sendo necessário estudar outras variáveis.