Resumo

Os mercados financeiros exercem um papel fundamental na economia, fato que a instabilidade econômica pode causar recessões afetando, com mais intensidade, diversas atividades na economia (Alaoui et al., 2017). Neste meio é fundamental compreender por que a volatilidade no preço das ações das empresas altera-se ao longo do tempo, além dos mercados macroeconômicos. Tanto a volatilidade dos ativos, quanto o valor da empresa desempenham papel fundamental na avaliação da estrutura de capital e na estimação do risco e retorno que altera a decisão do investidor (Choi & Richardson, 2016).

O estudo diferencia-se dos demais por analisar a relação da estrutura de capital tendo impacto na volatilidade do preço das ações das empresas da América Latina. Pesquisas podem ter visto a relação dos temas, mas algo diferente pode ocorrer nas empresas, quando observados blocos econômicos em desenvolvimento. Apresenta-se a questão-problema: Qual a influência da estrutura de capital na volatilidade do preço das ações de empresas na América Latina? O objetivo deste estudo é analisar a influência da estrutura de capital na volatilidade do preço das ações de empresas da América Latina.

A volatilidade dos ativos desempenha um papel essencial tanto na avaliação da estrutura de capital, quanto na compensação de risco e retorno, independente da alavancagem financeira (Choi & Richardson, 2016). A volatilidade dos preços ao longo do período no mercado de capitais é um fator importante e deve ser considerado nas análises. Alaoui et al. (2017) relatam que consistente com a teoria da estrutura de capital, a flexibilidade financeira, desempenha um papel importante na estabilidade e na volatilidade dos preços das ações.

A presente pesquisa é estruturada como descritiva, documental e com abordagem quantitativa do problema de pesquisa por meio de técnicas estatísticas. A população abrangeu todas as empresas da América Latina. A amostra compreendeu as empresas destes países que apresentavam todas as informações sobre as variáveis utilizadas no estudo. O período de análise compreendeu os anos de 2008 a 2016. Os dados referentes ao preço das ações e estrutura de capital das empresas foram coletados na base Thomson Reuters®. Utilizou-se o método de Regressão Linear Múltipla, por meio do software SPSS®.

Em uma abordagem inicial individualizada por país a estrutura de capital não possui impacto na volatilidade do preço das ações. Os fatores macroeconômicos, PIB e inflação, influenciam na volatilidade do preço das ações das empresas analisadas. Aplicou-se um teste de robustez nos dados, com vistas a identificar comportamento da volatilidade do preço das ações com influência no endividamento total. Esta relação pode ser constatada em empresas do Chile e Peru. Este achado indica que os fatores macroeconômicos são primordiais na realização de análises da volatilidade do preço das ações.

Como conclusão, ficou ressaltado que estes resultados estão vinculados com a situação econômica de cada país. Neste estudo o Chile se apresenta como sendo o mercado de ações mais estável do grupo. A contribuição do estudo estabelece uma relação direta entre a estrutura de capital e a volatilidade do preço das ações, além de, também, apresentar uma relação contrária. Para tanto, denota-se que a partir destes resultados a relevância destas informações para os gestores, bem como, aos investidores, dos países da América Latina.

Alaoui, A. O. El., Obiyathulla, I. B., Mansur, M., & Mehmet, A. (2017). Leverage versus volatility: Evidence from the capital structure of European firms. Economic Modelling, 62, 145-160. Borochin, P., & Yang, J. (2017). Options, equity risks, and the value of capital structure adjustments. Journal of Corporate Finance, 42, 150-178. Campbell, G., & Rogers, M., (2017). Capital structure volatility in Europe. International Review of Financial Analysis. Choi, J., & Richardson, M. (2016). The volatility of a firm's assets and the leverage effect. Journal of Financial Economics, 121(2), 254-277.