Resumo

Estudos (Mubin et al., 2014; Forti et al., 2015; Montalvan et al., 2017) têm evidenciado que as características das organizações possuem potencial para explicar o maior ou menor nível de pagamento de dividendos pelas organizações. Uma das características que têm sido observadas num contexto mais contemporâneo condiz com o ciclo de vida organizacional. Neste sentido, Salsa (2010) destaca que modelos de ciclo de vida empresarial têm ajudado a compreender os fenômenos de crescimento e desenvolvimento das organizações bem como suas respectivas consequências em relação às decisões financeiras.

Empresas jovens têm oportunidades de investimentos relativamente altas e seus índices de pagamento de dividendos são baixos e, empresas maduras têm poucas oportunidades de investimentos, de modo que sua relação para com o pagamento de dividendos é alta e o índice de retenção é baixo (Kouser et al. 2015). A presente pesquisa apresenta o seguinte problema: quais os determinantes do pagamento de dividendos de empresas cinquentenárias e não cinquentenárias? Assim, tem-se por objetivo verificar os determinantes do pagamento de dividendos de empresas cinquentenárias e não cinquentenárias.

Estudos têm visando compreender os fatores que impactam na distribuição de dividendos. Os pressupostos da relação do ciclo de vida de dos dividendos apontam que dividendos são pagos em maior proporção por empresas maduras, enquanto as organizações mais jovens apresentam oportunidades de investimentos relativamente abundantes e apresentam recursos limitados, fazendo maior retenção de seus resultados gerados (El-Ansary & Gomma, 2012). Empresas cinquentenárias, por serem consideradas maduras, devem apresentar tais aspectos em sua forma de dimensionar a política de pagamento de dividendos.

Esta pesquisa é caracterizada como descritiva, de abordagem quantitativa por meio de análise documental. A população foi composta pelas empresas brasileiras listadas na BM&FBOVESPA e a amostra composta por 203 empresas (1.421 observações), sendo 88 cinquentenárias (616 observações) e 115 não cinquentenárias (805 observações). As técnicas estatísticas empregadas neste estudo foram realizadas com apoio do software estatístico SPSS®, além de planilhas eletrônicas para tabulação dos dados. Como técnica estatística principal fez-se uso de regressão logística.

rentabilidade, liquidez, tamanho da empresa e pagamento de dividendos no período anterior estão positivamente relacionadas à prática de pagamento de dividendos de empresas cinquentenárias, enquanto endividamento influencia de forma negativa. Os resultados são similares em empresas não cinquentenárias, visto que apenas liquidez não apresentou significância estatística. Organizações cinquentenárias tendem a adotar o pagamento de dividendos com maior frequência comparativamente a suas contrapartes não cinquentenárias, corroborando, desta forma, com estudos teóricos e empíricos anteriores.

A política de dividendos é importante temática para as organizações por estar diretamente associada às outras decisões financeiras das organizações. Dessa forma, a compreensão dessas relações ajuda a entender outras decisões das empresas como a estrutura de capital, o apreçamento dos ativos e o seu orçamento de capital, permitindo dessa forma um novo olhar sobre as finanças corporativas. Pretendeu-se com este estudo, trazer insights que possam fortalecer o mercado brasileiro, bem como trazer evidências adicionais que contribuam para com a literatura sobre política de dividendos.

Forti, C. A. B., Peixoto, F. M., & Alves, D. L. (2015). Determinant Factors of Dividend Payments in Brazil. Revista Contabilidade & Finanças, 26(68), pp. 167-180. Kouser, R., Luqman, R., Yaseen, A., & Azeem, M. (2015). Dividend Payout Policy and Financial Crisis: Evidence from the Life Cycle Theory. Pakistan Journal of Commerce and Social Sciences, 9(2), pp. 583-597. Montalvan, S. M., Barilla, C. D., Ruiz, G. D., & Figueroa, D. L. (2017). Corporate governance and dividend policy in Peru: is there any link?. Revista Mexicana de Economía y Finanzas, 12(2), 103-116.